界面新闻记者|马悦然
12月26日，多晶硅期货于广州期货交易所（下称广期所）上市。这是广期所继工业硅、碳酸锂上市后的第三个新能源金属品种。
广期所披露的多晶硅期货各合约包括PS2506、PS2507、 PS2508、PS2509、PS2510、PS2511、PS2512，上述合约挂牌基准价均为38600元/吨。
今日开盘后，七个合约均呈现上涨之势，开盘触及涨停，涨幅13.99%，报44000元/吨。截至上午11点30分，主力合约PS2506报41710元/吨，涨幅约8%；PS2512合约报42900元/吨，涨幅约11.14%。
上市首日，多晶硅期货合约交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。如合约有成交，则下一交易日起交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的7%。
多晶硅是一种由大量小晶体组成的聚晶体材料，为光伏产业的重要原材料，其上游原料是工业硅，下游主要用于生产硅片。
12月13日，广期所宣布，证监会同意广州期货交易所多晶硅期货和期权注册。证监会将督促广州期货交易所做好各项准备工作，确保多晶硅期货和期权的平稳推出和稳健运行。
据界面新闻了解，广期所上市多晶硅期货的目的，是满足上下游企业风险管理诉求的需要。期货是保障产业平稳健康运行的最直接途径之一。
多晶硅期货上市后，被希望推动光伏产业降本增效，服务供应链安全，引导并规范产业链各板块合理布局。
一方面，产业链上下游企业可以利用期货合约给予的远期价格信号，合理规划产能布局，避免产业资源的浪费。另一方面，期货市场能规范引导行业发展，加快落后产能出清。
多晶硅期货还将与工业硅期货联动，以推动产融结合。此外，多晶硅期货上市被希望增强中国在国际贸易中的定价影响力，利于中国光伏产业走出去。
一位多晶硅龙头企业人士对界面新闻称，在多晶硅期货上市前，有企业存在反对意见。
原因一是，多晶硅是高端的精细产品，如果被大众商品化，对其市场定位和形象会有影响。原因二是，在前两年单多晶转换以及目前生产中，多晶硅的标准一直在变化，随着多晶硅纯度越来越高，目前的检测标准无法完全体现品质。所以，未来交割中可能会出现符合检测标准、但下游客户无法应用的情况等。
“为确保品质，期货交易所想了很多办法，比如确定品牌交割、留样方式等。目前公司也在观察这些方法是否能够顺利实现品种的正常交易。”该人士称。
12月13日，广期所官网显示，公开征集多晶硅期货注册品牌。附件中，广期所对注册提出了诸多条件，例如，申请注册企业应当是国内外相关商品的生产企业；品牌所属企业多晶硅年产能在2万吨以上，能够长期稳定生产多晶硅期货交割品；商品的品牌拥有国家有关部门颁发的商标证明等十条标准。
据上述企业人士介绍，期货其实是标准化的大众商品交易方式，且有多方资金的参与、高频的交易，所以其定价方式更高效。特别是对于交割品牌内的企业，期货作为套期保值的工具，增加了能够规避减少风险敞口的风险管理工具。但如果无法抑制对单边交易的追求，同时也有放大风险的可能性。
“不在交割品牌内的企业，则不建议在套保过程中做太多的投资。”上述人士表示。
12月20日，广期所发布《关于多晶硅期货交割业务有关事项的通知》，其中显示，注册品牌包括（600438.SH）旗下四川永祥股份有限公司“永祥”牌、新特能源（01799.HK）的“新特能源”牌、内蒙古新特硅材料有限公司“MENGTE蒙特”牌、新特硅基新材料有限公司“新特能源”牌、（688303.SH）的“大全”牌、青海丽豪清能股份有限公司“丽豪”牌、亚洲硅业（青海）股份有限公司“亚硅”牌为多晶硅期货注册品牌。
界面新闻了解到，目前广期所多晶硅期货是以N型棒状硅的生产产品作为标准。因此，以颗粒硅为主要产品的协鑫科技（03800.HK），或不在上述名单上。
多晶硅期货上市，可能对现货价格造成一定的影响。
前述人士对界面新闻称，有光伏企业反对多晶硅期货的理由，就包括担忧其对目前多晶硅现货价格造成冲击。
此前，多晶硅现货价格持续在下行通路中。参考此前两个期货品种工业硅以及碳酸锂，在价格下行过程中，期货的上市会造成单边下行的交易，并且可能会放大现货市场的波动。
光伏行业专家吕锦标对界面新闻表示，多晶硅现有产能265万吨，还有80多万吨已经建成，由于价格低迷选择延后投产，未来的有效供应能力强劲。
吕锦标认为，多晶硅期货交易的是未来供需关系，当前比较一致的看法偏向供过于需。多晶硅期货上市会消化一部分库存，但这部分库存产品不会设置长的交割周期，等短期内交割期一到，就增加了当月的供应，冲击现货交易市场。
在吕锦标看来，这种库存转移也可能给市场供需迅速平衡的假相，一些停产项目会蠢蠢欲动，龙头企业大幅减产希望改善供需关系的努力可能效果不达。
“上下游主要以现货价格交易，不愿意增加交易成本。但现货交易会受到期货价格影响。”吕锦标称。
但上述企业人士同时指出，当前多晶硅价格已有从底部向上的趋势，在这个时点实现期货上市，可能会带动价格上行。
12月25日，中国有色金属工业协会硅业分会发布最新数据，本周多晶硅现货成交价格小幅上涨。其中，N型复投料成交均价4.06万元/吨，环比上涨0.74%；N型颗粒硅成交均价3.80万元/吨，环比上涨2.7%。P型硅料成交价格区间为成交均价为3.31万元/吨，环比持平。
期货称，多晶硅上市后，短期内市场情绪发酵，但基本面而言，12月部分下游提前备货消费前置，使得2025年1-2月的下游需求偏弱，多晶硅供需平衡相对宽松，预计多晶硅价格将会有所承压，因此上市次日存在高开低走的可能。上市初期，主力合约运行区间预计在42000-50000元/吨。短期内，多晶硅期货刚上市，盘面波动幅度较大，建议投资者谨慎持仓。
2022年12月，广期所曾上市工业硅期货。2023年7月21日，碳酸锂期货上市。
界面新闻了解到，截至11月底，工业硅和碳酸锂期货日均成交额分别为136.7亿元和293.7亿元，期现价格相关性高达0.97和0.99。两个品种产业客户开户数均超过1万个，持仓量占比超过40%，并呈现持续提升的态势。
